2018年4月27日，“一行兩會(huì)一局”聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(即《資管新規(guī)》的正式稿)。《資管新規(guī)》一落地，引起了行業(yè)的廣泛關(guān)注，雖然正式稿在征求意見(jiàn)稿的基礎(chǔ)上做出了修改，部分條款的規(guī)定有所放松，但依然被稱為“史上最嚴(yán)”的互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)。

《資管新規(guī)》的核心是打破剛性兌付。

《資管新規(guī)》明確提出，如出現(xiàn)以下行為均被視為剛性兌付：

資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實(shí)公允確定凈值原則，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益;

采取滾動(dòng)發(fā)行等方式，使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金、收益、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益;

資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時(shí)，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)自行籌集資金償付或者委托其他機(jī)構(gòu)代為償付;

一經(jīng)被認(rèn)定存在剛性兌付行為，將區(qū)分以下兩類機(jī)構(gòu)進(jìn)行懲處：

一是存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為利用具有存款本質(zhì)特征的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管套利，由國(guó)務(wù)院銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和中國(guó)人民銀行按照存款業(yè)務(wù)予以規(guī)范，足額補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)，并予以行政處罰;

二是非存款類持牌金融機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為違規(guī)經(jīng)營(yíng)，由金融監(jiān)督管理部門和中國(guó)人民銀行依法糾正并予以處罰。

打破剛性兌付，意味著資管產(chǎn)品不再保本保息，這意味著人們常見(jiàn)的“保本”理財(cái)產(chǎn)品將一去不復(fù)返。

在資管產(chǎn)品保本保息的時(shí)代，資金持有者不需考慮風(fēng)險(xiǎn)的存在，只要購(gòu)買了相關(guān)產(chǎn)品就可以坐享收益，風(fēng)險(xiǎn)由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。

眾力金融CEO王鑫表示：“剛性兌付，風(fēng)險(xiǎn)由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，資管產(chǎn)品的定價(jià)由金融機(jī)構(gòu)決定，實(shí)際上失去了市場(chǎng)對(duì)資管產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)節(jié)作用，弱化了市場(chǎng)紀(jì)律，最終導(dǎo)致資管產(chǎn)品市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制失靈。由市場(chǎng)形成的定價(jià)機(jī)制對(duì)行業(yè)具有調(diào)節(jié)作用，行業(yè)的成熟及發(fā)展必須要經(jīng)受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，缺少市場(chǎng)調(diào)節(jié)這一環(huán)節(jié)，不是行業(yè)健康、良性發(fā)展，因此打破剛性兌付十分必要。”

打破剛性兌付，任何金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)不得以任何形式墊資兌付，即使是銀行理財(cái)產(chǎn)品不得承諾保本保息，銀行理財(cái)也不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品!

過(guò)去資金持有者認(rèn)為銀行理財(cái)保本保息，認(rèn)為銀行的產(chǎn)品安全性比較高 ，打破剛性兌付，整個(gè)金融行業(yè)進(jìn)入“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的時(shí)代，任何形式和任何方式的資金出借行為的風(fēng)險(xiǎn)都由自己承擔(dān)。

資金管理的最高境界是在同樣風(fēng)險(xiǎn)的情況下賺取更高收益或是在賺取相同收益的情況下盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。

即使銀行理財(cái)也不能承諾保本保息，在這樣的情況下，P2P理財(cái)受到更多的關(guān)注。

在銀行理財(cái)保本保息的時(shí)代，P2P網(wǎng)貸在出資門檻、年化利率、資金流動(dòng)性、手續(xù)費(fèi)、便捷程度、抵押擔(dān)保等方面就優(yōu)于銀行理財(cái)，受到資金出借者的青睞。尤其在利率方面，銀行理財(cái)?shù)钠骄昊蕿?%左右，而P2P網(wǎng)貸平均年化利率為9%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)。

打破剛性兌付，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的時(shí)代，P2P網(wǎng)貸憑借自身優(yōu)勢(shì)將會(huì)有更多發(fā)展契機(jī)，引來(lái)更多出借人的關(guān)注，迎來(lái)新一輪的發(fā)展熱潮。當(dāng)然，在風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)立判斷、承擔(dān)的時(shí)代，資金持有者應(yīng)更多地關(guān)注資本市場(chǎng)的變化，包括貨幣市場(chǎng)變化的情況，主動(dòng)去識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)為自己的資金安全負(fù)責(zé)。