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國海證券指出，在能源轉型過程中，需要對能源系統平穩運行進行保駕護航，安全穩定和成本低廉的煤電無疑是最佳選擇。中長期來看，火力發電在發電領域主體地位不會改變，遇到極端情況下地位還會進一步強化，“十四五”期間火電新裝機組同比明顯提升，火電生產仍呈現不斷增長的勢頭，對煤炭需求拉動具有決定性作用。然而開采煤礦手續復雜、建設和生產周期長，新建礦井成本大幅抬升，主流煤企新建礦井意愿仍然很弱，行業在產產能基本達到高負荷狀態，經歷過去兩年產能核增后，核增空間已經大幅減少，疊加東部等地區資源枯竭礦井不斷退出，行業供給約束的能力依然沒變。當前市場煤價已回落至較為安全的區間，長協煤價波動小，建議低位布局煤炭板塊，尤其資產負債表質量高、股息高的優質個股，維持行業“推薦”評級。動力煤股建議關注：中國神華、兗礦能源、山煤國際、新集能源。冶金煤建議關注：潞安環能、山西焦煤、淮北礦業、平煤股份。煤炭+電解鋁建議關注：神火股份。無煙煤建議關注：華陽股份、蘭花科創。

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