(資料圖)

民生證券股份有限公司鄧永康,邵將,郭雨蒙近期對祥鑫科技進行研究并發布了研究報告《事件點評：新簽訂單高速增長，支撐公司業績彈性》，本報告對祥鑫科技給出買入評級，當前股價為60.88元。

祥鑫科技(002965)
事件概述：2023年7月4日，公司公告2023年5-6月獲得客戶的項目定點意向書，預計項目總額為131-134億元，其中項目周期1-8年的項目預計為109-111億元、項目周期10-12年的項目預計為22-23億元，下游客戶涵蓋新能源汽車、動力電池、儲能和光伏逆變器、通信服務器等行業。
公司項目定點金額快速增長，支撐公司業績彈性。公司在wind平臺6月20日披露的投資者關系活動記錄中表示，公司2023年1-4月獲得客戶的項目定點意向書，預計項目總額為149-151億元，項目周期為1-7年，下游客戶涵蓋新能源汽車、動力電池、儲能和光伏逆變器、通信等行業。2023H1公司預計獲得客戶的項目定點總額為280-285億元，定點進入快速增長階段。隨著新能源市場的快速增長，新能源汽車沖壓件、動力電池托盤等需求旺盛。公司于2022年12月10日與客戶寧德時代簽訂戰略合作協議，協議有效期至2026年底，雙方將加深在電池Pack箱體領域結構件的合作，加強沖壓件（包含且不限于Pack上蓋、底護板、端側板）、熱管理系統產品（包含且不限于水冷板）、儲能機柜、熱成型及輥壓成型技術等其他產品或者項目的合作，深化雙方全球化配套合作模式。公司與寧德時代等新能源客戶的合作不斷加深，定點飽和保障公司業績彈性。
精密模具和結構件龍頭廠商，布局新能源實現跨越增長。新能源車身結構件需求旺盛，新能源汽車約60%的金屬零部件采用沖壓件，單車價值量較高，我們預計23-25年中國新能源車沖壓件市場規模為535.64億元、669.55億元和836.94億元。新能源汽車行業的蓬勃發展推動了動力電池行業的快速成長，電池箱體作為其關鍵零部件之一也將同步受益。公司深耕精密沖壓模具和金屬結構件研發創新，借力新能源汽車邁入快車道，產能持續擴張。公司自主研發各項模具設計開發技術，具備較強加工和沖壓實力，現有產能光伏及儲能逆變器結構件為18萬臺，汽車結構件115000萬臺，動力電池箱體結構件35萬臺；全部在建及擬建產能光伏及儲能逆變器結構件為35萬臺，汽車結構件57850萬臺，動力電池箱體結構件192.5萬臺。新能源領域新簽訂單大幅增加，訂單陸續落地助力公司業績增長。截至2023年4月末，基于現有及目前規劃產能簽訂的新能源汽車車身結構件、動力電池箱體、光伏及儲能逆變器產品意向性訂單金額分別約為45億元、99億元、15億元。
投資建議：我們預計2023-2025年的歸母凈利潤分別為5.92、9.45、12.59億元，2023年7月4日股價對應23-25年市盈率分別為19、12、9倍。考慮到公司深耕模具和金屬結構件，重點布局新能源賽道，包括新能源汽車結構件、動力電池箱體及光儲設備等，未來需求繼續釋放，成長空間廣闊，維持“推薦”評級。
風險提示：產業競爭加劇，輕量化及新能源相關業務拓展進度不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券劉易研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.09%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.84億，根據現價換算的預測PE為16.08。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為76.25。

關鍵詞：