近幾周，日本兩年期國債收益率與10年期國債收益率走勢背離，植田和男過去的言行也支持他不會取消負利率的猜測，同時匯市正在提防黑田東彥制造意外......

盡管債券投資者押注日本央行將調整備受爭議的收益率曲線控制（YCC）政策，但他們仍認為新任行長植田和男將堅持負利率。

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自1月中旬以來，兩年期日本國債收益率一直在下降，而10年期日本國債收益率一直保持在0.5%的政策上限附近。

日本2年期（紅線）和10年期（黑線）國債收益率走向相反

三菱日聯摩根士丹利證券駐東京的債券策略師Keisuke Tsuruta在其研究筆記中寫道，這些跡象“可能表明越來越多的人猜測日本央行將進一步調整YCC，但不太可能取消負利率政策”。

自2016年1月以來，日本央行一直對商業銀行在日本央行持有的部分存款實行-0.1%的利率，這一政策工具有助于保持2年期和5年期日本國債收益率的穩定。然而，日本央行為維持10年期日本國債收益率而進行的前所未有的債券購買，加劇了市場扭曲。正是這一問題促使日本央行決定在去年12月將收益率上限提高一倍。

植田和男過去的言行也支持了他可能不會急于取消負利率政策的猜測。在2000年8月擔任日本央行董事會成員時，他曾投票反對退出零利率政策。

周四拍賣的5年期日本國債需求強勁，這也表明投資者并不特別擔心負利率政策被廢棄。此次國債中標利率高于預期，投標倍數大幅上升，表明投資者仍對日債感興趣。

外媒匯編的數據顯示，在外匯市場，交易員認為日元隱含波動率在現任行長黑田東彥3月最后一次政策會議前后達到頂峰，隨后會出現放緩，直至植田和男4月召開首次政策會議。

東京東方匯理銀行全球市場部高級顧問Yuji Saito表示：

“市場對黑田東彥會議的意外決定持謹慎態度。按照常理，最后一次會議不應該有任何政策變化，但黑田東彥傾向于智勝市場。”

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