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觀點網訊：12月16日，惠譽確認中資房企新湖中寶股份有限公司的長期外幣發行人違約評級（IDR）為“B-”，展望穩定。

評級確認反映了該公司財務狀況穩定，以及在該行業波動的運營和融資環境中，通過運營產生現金以降低杠桿率的能力。評級受到其財務靈活性和小規模的限制。

據了解，評級的驅動因素有，短期債務覆蓋率充足，新湖中寶有77億元人民幣的債券在2023年到期或可回售。惠譽認為，截至2022年9月底，新湖中寶有足夠的非限制現金和未質押上市投資，用于12億元人民幣在岸公司債券、2023年到期的15億元人民幣離岸債券和2023年可回售的14億元人民幣離岸債券的償還或再融資。2023年，該公司還有36億元人民幣的在岸債券可回售，該部分債券可由有抵押金融資產覆蓋。然而，投資市值的波動可能會影響其流動性緩沖。

債務減少，在2022年前9個月期間，新湖中寶將其債務總額減少89億元人民幣，至339億元人民幣。2022年迄今，該公司還償還了24億元人民幣資本市場債務，主要通過合同銷售產生的內部現金進行償還。惠譽預計該公司將在2023年通過運營和金融資產處置產生的現金繼續減少債務總額。2022-2023年其杠桿率（以凈債務/物業資產凈值衡量）將從2021年底的70%左右降至60%以下。

惠譽繼續對新湖中寶的上市股權投資適用60%的折扣率，其主要投資于綠城中國、宏華數科、湘財股份、盛京銀行、中信銀行。上述投資的價值已經作出調整，以反映最近影響其價格的市場波動。

規模縮減，與同行相比，新湖中寶的運營規模較小，惠譽預計其并表合同銷售額將在2022年同比下降20%-30%。由于其在上海的更新項目需求仍然強勁，其銷售額下降幅度仍將低于大多數民營開發商。

惠譽認為，在包括上海更新項目在內的新項目啟動支持下，2023年新湖中寶的并表合同銷售額可能穩定在150億-200億元人民幣。然而，在上海項目于2025-2026年完工后，該公司能否維持其規模仍存在不確定性。

浙江新湖集團股份有限公司持有新湖中寶40.18%的股權。集團內部已進行資產轉讓，他們共同控制著子公司湘財股份和新湖控股有限公司。這兩個實體有部分管理重疊，新湖中寶也向母公司提供了一些財務擔保。惠譽評估浙江新湖集團的獨立信用狀況與新湖中寶一致，盡管浙江新湖集團擁有比新湖中寶更高的杠桿率。

關鍵詞： 惠譽預計新湖中寶并表合同銷售額將在2022年同比下降20