理財產品普遍性的凈值回調，客戶第一次經歷、理財子公司等機構也是第一次經歷。不管是投資小白，還是專業人士，甚至機構本身，都經歷了一次大考。

債券大跌、理財凈值回撤已經告一段落，但不應該就這樣結束。反思這場波瀾，優化策略為未來服務才是最重要的。

【資料圖】

復盤理財產品的大跌

我們看一款理財產品過去一個月的凈值變化：

11月11日開始，連續五日下跌，單日下跌幅度分別為0.1%、0.25%、0.08%、0.13%、0.01%，總跌幅0.57%，凈值從1跌到0.9943。

如果是其他基金，回撤0.57%其實是稀松平常的，但對于一款業績比較基準為3.3%的理財產品來說，這個回撤沒有客戶能接受。尤其是賺錢時候每日0.01%-0.03%之間，下跌時候每日最高達到0.25%，出現明顯的收益-風險不對等感覺。

債券走勢牽動理財客戶的心

因為理財產品主要投向為債券，這次理財產品凈值回撤也是由于債券波動，所以大量普通理財客戶開始被迫了解債券、學習債券知識。不得不說，這個過程是困難的。

債券的復雜程度，數倍于股票。對于非業內人士來說，很難理解“利率上升導致債券大跌”、“經濟基本面好轉導致債券大跌”這種術語。“債券收益率上升等于債券價格下跌”這種簡單知識，對普通客戶來說像是繞口令。

國債、國開債、政金債都是啥？企業債、公司債是一回事嗎？利率債、信用債代表什么？更復雜一些，凈價、全價、久期又是些什么概念？

說了這么多，無非是想說明，讓大量低風險理財客戶學習、懂得這些，是強人所難的。理解債券，并選擇合適的產品，不應該成為客戶的工作。

債券久期搭配理財期限，減小風險

投資債券有兩部分收益，第一是利息，這是讓渡時間得到的，內涵如同將錢借給企業收取一部分利息；第二是波動，這是押注未來利率走勢得到的，這里邊有對錯、有多空。

比如有一張債券，面值100，售價100，一年后到期，債券利息是5%。第二天市場利率走高，這張債券可以跌到99；如果是市場利率走低，這張債券可以漲到101。漲跌都會立即反應到資產總值里，造成持倉的盈利或虧損。

雖然對于目的是持有到期的投資者來說，這個階段的波動不產生實質影響，因為它的目的沒變：一年到期，賺取5%的利息。

但理財市場并沒有這么簡單，一直以來，發短投長都是業內的習慣。發行短期可以招攬客戶，投資長期債券可以提升收益率。這種做法，是在一定時間提升了收益，這種策略在牛市特別好，在熊市、震蕩市卻會產生亂子。

如果理財產品不對利率波動進行投資，按照自身的到期期限配置相應的債券，無疑會降低波動風險。比如90天到期的理財產品，投資到期日對應的債券、票據。如果想要更高收益率，也需要更長時間的理財產品設計。

另外，期限搭配的產品，相應的資產允許用攤余成本法估值，而不是只允許凈值法，也可以降低波動。

關鍵詞： 不過是買點低風險的理財產品 卻被市場教訓的需要懂國債、