觀點網訊：2月18日，中梁控股集團有限公司的穆迪公司家族評級從“B1”下調至“B2”，展望從“穩定”調整為“負面”。

穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai表示：“評級下調反映出，中梁控股由于融資渠道減弱以及未來12個月的到期債務規模龐大，中梁控股再融資風險加大”。同時，負面展望反映了穆迪預計在充滿挑戰的經營環境下，該公司的經營和財務表現將在未來12-18個月內減弱，

在報告中，穆迪認為鑒于中梁控股融資渠道受限，經營狀況惡化，已將其對該公司流動性狀況的評估從充足改為疲軟。由于償還債務，中梁控股的現金余額在2021年底明顯下降，并預計該公司的無限制現金/短期債務覆蓋比率在2021年6月底降至低于1.2倍的水平。

在2023年6月底前，中梁控股約有11億美元的離岸債券到期。鑒于融資渠道減弱，該公司可能無法以合理的成本發行大規模新債券，為未來6-12個月到期的債務再融資。穆迪預計該公司將用內部現金償還上述到期債務，盡管這將限制其運營可用資金。

在融資條件緊張的情況下，由于購房者信心疲軟，中梁控股未來6-12個月的合同銷售額將下降。合同銷售額出現下滑還將削弱該公司的財務狀況，降低其經營現金流，進而減弱其流動性。在2021年第四季度和2022年1月，中梁控股的合同銷售額分別同比下降了25%和39%。

穆迪預計，鑒于中梁控股可能會打折促銷，在營收確認減緩和利潤率下降的驅動下，該公司的利息覆蓋率在未來12-18個月下降至2.5倍-2.6倍，截至2021年6月底的12個月這一數值為2.9倍。考慮到預期債務將有所減少，該公司債務杠桿率（以營入/債務衡量）同期內將保持在90%-95%左右。

中梁控股的評級受制于其在較低線城市的高敞口、對非銀行融資和短期離岸融資的依賴。此外，該公司的合資業務敞口較高，從而降低了信用指標的透明度。

關鍵詞： 穆迪下調中梁評級至B2 展望從穩定調整為負面