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太平洋證券股份有限公司文姬近期對福耀玻璃進行研究并發布了研究報告《福耀玻璃半年報：匯兌+北美盈利能力提升驅動業績亮眼增長》，本報告對福耀玻璃給出買入評級，認為其目標價位為48.30元，當前股價為37.63元，預期上漲幅度為28.36%。

福耀玻璃(600660)　　事件：公司發布半年報業績，2023H1，公司實現收入150.3億元(YOY16.49%)，歸母凈利潤28.36億元，(YOY19.07%)，其中，Q2單季度實現凈利潤19.22億元，環比一季度(9.14億元)實現110.14%的亮眼增長。　　表現大幅超越行業，匯兌收益剔除后利潤依然實現高增長：2023H1美元兌人民幣匯率從6.7升值為7.25，公司實現匯兌收益人民幣5.99億元。剔除匯兌收益影響(去年同期5.09億元)，實現凈利潤22.37億元，同比增長依然高達19.43%，2023年1-6月汽車銷量同比增長9.8%，依然大幅跑贏行業水平，不改成長本色。公司收入超額增長主要得益于海外業務擴展、智能玻璃滲透率與ASP的持續提升。其中，智能玻璃等高附加值產品占比持續提升，占比較上年同期上升10.08個百分點。　　成本控制穩定，凈利潤率持續提升：2023H1公司實現毛利率34.14%，同比下滑0.08個百分點，其中，海運費降價變動導致成本減少，同比增厚利潤人民幣1.53億元。能源漲價、純堿漲價，分別拖累利潤1.14、0.38億元，毛利率同比基本持平。凈利潤率再創新高，2023H1凈利潤率18.87%，同比增長0.42個百分點，其中Q2單季度凈利潤率達24.09%，再創新高。　　北美盈利能力大幅增長，全球布局海外：福耀美國2023年上半年營業收入人民幣25.44億元，凈利潤1.90億元，2023H1凈利潤率提升至10.02%，較2022年FY7.55%的水平持續爬坡提升。其中，預測Q2單季度盈利能力環比Q1再創新高，達到12%的水平。2023H1美國業務占福耀收入占比達16.9%，后續得益于美國積極布局擴產與福耀美國二期項目持續爬坡，預計今年、明年有望達到430、470萬套的水平，后續達產有望在美國市占率持續提升35%以上，持續開拓海外第二增長極。　　盈利預測與估值：預計公司2023-2025年公司實現營收323.0/379.5/446.9億元，2023-2025年實現歸母凈利潤為52.5/61.7/72.8億元，對應2023年8月17日收盤價的PE分別為18.6/15.8/13.4倍。　　風險提示：原材料價格波動、國內及全球汽車銷量不及預期、天幕玻璃滲透率不及預期、匯率波動等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華泰證券王帥研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.56%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利55.03億，根據現價換算的預測PE為17.85。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級12家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為45.89。

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