《科創板日報》（深圳，記者敖瑾）訊，2月16日，機器視覺公司凌云光科創板IPO過會，擬募集15億元。目前，已有多家機器視覺公司登陸科創板，如天準科技、奧普特、華興源創、虹軟科技等。

機器視覺賽道漸趨火熱，一名相關領域的投資人告訴《科創板日報》，“機器視覺已經熱錢扎堆”。高工機器人產業研究所統計，去年上半年，在整個中國工業機器人領域，機器視覺融資案例數量排名第二。2020年，機器視覺相關融資額達到93億元，創下歷史新高。

但涌動的熱錢之下，國內機器視覺目前的硬科技含量成色到底如何？目前行業內龍頭仍被歐美、日本品牌占據，而中國機器視覺起步較晚，以代理國外產品起家，走上自主研發道路還是近十多年才開始。凌云光的招股書顯示，2018-2020年，代理海外產品的收入占比均超過40%。

公司提示科創屬性風險

據招股書，凌云光長期從事機器視覺及光通信業務，目前戰略聚焦機器視覺業務，供應可配置視覺系統、智能視覺裝備與核心視覺器件。2018-2020年，公司實現營業收入分別為14.06億元、14.31億元、17.55億元，對應的凈利潤分別為6321.64萬元、4006.69萬元、1.33億元。

招股書顯示，消費電子、面板行業、新能源領域的頭部企業，不少是凌云光的客戶，包括蘋果、華為、小米、京東方、光星光電、寧德時代等。2020年，凌云光還曾獲得小米、富士康數億元的聯合投資。截至上市前，小米基金持有凌云光406萬股，持股比例1.13%。

凌云光成立于2002年，最早從印鈔行業開始，通過人民幣凹印在線檢測、大張檢測等項目，開展自主研發；另一方面開展國外機器視覺廠商的代理業務。2006年，公司進入印刷包裝、新型顯示、消費電子等領域，并進一步提高自主研發能力，目前已具備光學成像、核心算法、軟件系統的研發能力，并開發出自主研發了工業相機、光源等核心器件，應用于多個行業。

但從招股書及問詢回復函中可以看到，目前，凌云光仍有很大一部分收入來自于代理業務，機器視覺方面的核心器件外購占比仍較高。

據招股書，公司代理產品包括兩部分，一部分是境外品牌的光纖器件與儀器產品，另一部分是境外品牌的視覺器件，“與自主產品搭配，以滿足客戶對成套視覺器件方案的多樣化需求”。2018-2021年間，代理收入占主營業務收入比例近半，為40.26%、44.89%和46.60%。

另外，凌云光在對上交所問詢的復函中披露，公司可配置視覺系統產品中，視覺成像模塊的組成部分大多來自外購。

凌云光在招股書的風險部分表示，代理業務不具有科創屬性，如公司代理業務收入占比持續提升，將會對公司的科創屬性帶來重大不利影響。

熱錢涌入，賽道硬科技成色幾何？

機器視覺可以替代生產制造過程中人的眼睛，且相比人眼，機器視覺具有精度高、速度快、適應強等優勢。機器視覺可廣泛應用在智能制造、高端裝備、自動化設備等行業，是先進制造的重要組成部分。

作為全球第一大制造國，國內目前機器視覺滲透率偏低，有較大成長空間。人口老齡化疊加用工成本的提高，也將為機器視覺帶來極大的需求。中國產業信息網預測，2023年中國機器視覺行業規模有望達到197億元。

國內機器視覺起步較晚，上世紀90年代初才有少數的視覺技術公司成立。直到大概十年前，3C電子領域自動化逐步的普及和深入，國內的機器視覺行業才迎來了空前的發展。2015年市場規模僅為31億元，2019年提升至103億元。

目前，機器視覺行業進入到快速發展階段，吸引了大批投資機構投入這一賽道。僅在2020年，有機構測算，這一領域的融資額已經達到了93億元。天眼查數據顯示，機器視覺領域的企業數量也在2013年前后出現了井噴，并在2019年前后達到了峰值。

不過，雖然熱錢扎堆，正如凌云光代理比重過大可能引發投資風險，整個機器視覺行業目前的硬科技成色也在經歷考驗。

東吳證券在研報中表示，國內機器視覺行業火熱，大量的資金關注和投入，促進了本土機器視覺企業的快速發展，在機器視覺重要核心環節均有所突破，涌現出一批本土代表企業，但這些企業營收規模普遍較小，在高端核心零部件領域丞待突破。高端核心零部件市場仍被海外品牌如康耐視、基恩士等占領。

但也有機器視覺賽道投資人在接受《科創板日報》記者采訪時表示，機器視覺高端市場廣闊，雖然國外品牌仍有較大優勢，但也有一些國產企業逐漸跑出來，占據市場。“比如一些國產企業，已經長成了首家出貨量超百萬級的3D傳感器供應商，也有些企業在為全球知名設備制造商提供機器視覺的解決方案，還有一些企業通過3D視覺實現云端應用和顯示場景互聯，這些都帶來了更大的價值和想象空間。”

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