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本報告導讀：

公司是政務信息化領域龍頭，數據要素的核心受益者。短期受益于政策驅動項目數量爆發，長期受益于數據要素推廣和AI 降本增效投資要點：

首次覆蓋，“ 增持”評級，目標價35.65 元。公司是智慧城市龍頭企業，短期受益于政策帶動項目量爆發，長期受益于AI 降本增效和數據要素打開成長空間。預計2023-2025 年EPS 分別為0.69、0.93、1.24 元。綜合考慮PE、PS 估值法取均值，公司目標價為35.65 元，對應2023 年倍52 倍PE，首次覆蓋，評級“增持”。

公司是行業領先的智慧城市核心應用與運營服務提供商。公司深耕智慧政務20 余年，公司已經為全國500 多個市、1000 多個區（縣）成功建設超過 5000 個智慧城市相關建設項目。2022 年公司收入、利潤均創歷史新高，實現連續4 年凈利潤平均18%以上的增速。

政策驅動城市運行管理服務平臺建設開始沖刺， “一網統管” 業務也將爆發。政策明確要求2023 年底前，所有省、自治區建成省級平臺，地級以上城市基本建成。2025 年底前，“一網統管”基本完善。目前公司跟進的各類各級一網統管項目超過了150 個，即將迎來爆發。

數據要素和AI 打開成長空間。公司是政府數據要素的生產者、應用者、交易者。首先通過城市數字治理核心平臺等業務積累海量數據要素，之后將基礎信息加工成高質量數據并予以應用，最后再進行數據價值變現和二次增值服務。公司原有運營業務人工信息采集成本較高，未來有望通過AI 和“棋驥”無人網格車顯著降低人工采集成本。

風險提示：AI 和無人駕駛推進不及預期；數據要素市場發展不及預期；項目規模不及預期；行業競爭加劇。

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