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今晚，長江電力公布了2023年中報。今年是烏白資產注入后首個六庫聯調年份。

由于去年二季度長江中上游流域來水異常好，基數較大，而去年下半年開始遭遇了秋冬春三季連旱的異常氣象。在去年上半年來水基數高，且去年下半年以來來水極端偏低的拖尾效應影響下，今年上半年六庫聯調的發電量只有1032億度電，凈利潤88.82億元，同比（調整后）下跌了22.85%，全面攤薄后每股收益0.363元，雖低于2022年中報，但與來水比較正常年份的2021年中期基本相當。所以，烏白增發的攤薄效應，基本沒有影響。

投資，繼續成為了長江電力的重要一個支柱。上半年，公司完成新增對外投資23.56億元，實現投資收益26.58億元，占比凈利潤為29.92%。投資收益的穩定和占比的逐步提升，是長期的趨勢，也是未來長江電力利潤的增長極。

由于收購了烏白電站，負債水平和財務費用大幅增長。負債率從去年的55.74%提升到66.02%，但我們看到，負債中，長期借款和應付債券比去年末是下降的，負債增長主要集中在短期借款增加了400多億。利息費用同比增加了17億元。

總體來說，受來水偏弱影響，上半年凈利潤低于去年同期，預料之中。投資收益依然穩健，負債水平合理增長。值得關注的是長期負債的減少和短期負債的增長，這可能與收購烏白以及債務置換有關系。熟悉水電的朋友都知道，水電業績決戰三季度，因此，大家不急過份擔憂這個中報。

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