中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月17日訊 今日，2020年第十八屆發(fā)審委第178次會(huì)議、創(chuàng)業(yè)板上市委第57次審議會(huì)議、科創(chuàng)板上市委第123次審議會(huì)議，于12月17日召開(kāi)共審核9家擬IPO企業(yè)都獲通過(guò)。其中，山東科匯電力自動(dòng)化股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“科匯股份”)首發(fā)獲通過(guò)。國(guó)海證券為其獨(dú)家保薦人。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，科匯股份成立于1993年，總部位于山東淄博。公司主要從事電氣自動(dòng)化新技術(shù)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，在電力故障監(jiān)測(cè)與保護(hù)控制領(lǐng)域形成了鮮明特征和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是國(guó)內(nèi)外為數(shù)不多的能夠提供輸電線路、配電線路、電力電纜故障監(jiān)測(cè)、檢測(cè)與定位完整解決方案的廠家。

科匯股份此次IPO擬募資約2.50億元，用于智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目、現(xiàn)代電氣自動(dòng)化技術(shù)研究院建設(shè)項(xiàng)目、基于 SRD 的智慧工廠管理系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 2,617 萬(wàn)股，且不低于發(fā)行后總股本 25%，公司股東不公開(kāi)發(fā)售股份。

從收入構(gòu)成看，科匯股份主營(yíng)產(chǎn)品分為智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化、開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等兩大板塊。其中，智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化產(chǎn)品主要包括輸電線路故障行波測(cè)距產(chǎn)品、電力系統(tǒng)同步時(shí)鐘、配電網(wǎng)自動(dòng)化產(chǎn)品、電力電纜故障探測(cè)與定位裝置等四類產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)收入占比在61%以上，為公司主要收入來(lái)源。

此外，開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)為開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的結(jié)合，服務(wù)于紡織、鍛壓、煤礦、石油石化等多個(gè)行業(yè)，公司通過(guò)開(kāi)發(fā)、應(yīng)用監(jiān)測(cè)、通信等系統(tǒng)模塊，進(jìn)一步形成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案。

2019年，智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化產(chǎn)品收入為15,028.52萬(wàn)元，較2018年同期較少1346萬(wàn)元，輸電線路故障行波測(cè)距產(chǎn)品、電力系統(tǒng)同步時(shí)鐘、配電網(wǎng)自動(dòng)化產(chǎn)品、電力電纜故障探測(cè)與定位裝置四類產(chǎn)品均出現(xiàn)同比下滑，科匯股份細(xì)分產(chǎn)品收入波動(dòng)較大。

營(yíng)收增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)波動(dòng)較大依賴政府補(bǔ)助

從整體來(lái)看，科匯股份的營(yíng)收呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)卻在不斷下降。2017年-2019年和2020年1-6月（下稱“報(bào)告期”），科匯股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23474.77萬(wàn)元、24559.32萬(wàn)元、29840.59萬(wàn)元、12771.91萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為2724.85萬(wàn)元、1776.58萬(wàn)元、4118.85萬(wàn)元、1915.39萬(wàn)元。

2018年，其凈利潤(rùn)同比下降了34.8%。對(duì)此公司解釋稱，2018年上下半年電網(wǎng)投資波動(dòng)大、社會(huì)電價(jià)下滑、公司內(nèi)部銷售體系調(diào)整等因素導(dǎo)致公司毛利率較高的智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化收入及占比下降，從而對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生了不利影響。

而招股說(shuō)明書顯示，報(bào)告期內(nèi)報(bào)告期內(nèi)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2,724.85萬(wàn)元、1,776.58萬(wàn)元、4,118.85萬(wàn)元和1,915.39萬(wàn)元。科匯股份獲得的稅收優(yōu)惠金額分別為1116.46萬(wàn)元、1072.19萬(wàn)元、1309.4萬(wàn)元、430.79萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額33.97%、53.36%、27.18%、19.68%；政府補(bǔ)助的金額分別為1008.11萬(wàn)元、1255.14萬(wàn)元、1396.41萬(wàn)元、387.06萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的30.67%、62.47%、28.99%、17.68%。

對(duì)此，科匯股份表示，如果政府部門政策變化或者扶持項(xiàng)目投入及獎(jiǎng)勵(lì)減少，公司不能夠及時(shí)通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高利潤(rùn)率水平等途徑增強(qiáng)盈利能力，則存在政府補(bǔ)助減少對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，報(bào)告期內(nèi)科匯股份非經(jīng)常性損益分別為253.34萬(wàn)元、317.04萬(wàn)元、482.20萬(wàn)元和127.39萬(wàn)元，占同期凈利潤(rùn)的比重為9.30%、17.85%、11.71%和6.65%。科匯股份公開(kāi)表示非經(jīng)常性損益發(fā)生額主要是政府補(bǔ)助。

現(xiàn)金流凈額持續(xù)在低位徘徊

科匯股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)在低位徘徊。報(bào)告期內(nèi)，科匯股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,391.48萬(wàn)元、701.67萬(wàn)元、4,007.67萬(wàn)元和-533.34萬(wàn)元。同期凈利潤(rùn)分別為2,724.85萬(wàn)元、1,776.58萬(wàn)元、4,118.85萬(wàn)元和1,915.39萬(wàn)元。對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)比分別為0.51、0.39、0.97、-0.28。公司對(duì)2020年1-6月公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2019年度減少4,541.01萬(wàn)元，歸因?yàn)椤肮緺I(yíng)業(yè)收入存在季節(jié)性，主要集中在下半年，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較少所致。”

常年高額采購(gòu)生產(chǎn)原料

報(bào)告期內(nèi)，科匯股份原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為85.75%、87.24%、88.89%及88.06%。以公司公開(kāi)資料可知，科匯股份產(chǎn)品的主要原材料為電子元器件、電器及組件、PCB及結(jié)構(gòu)組件、電機(jī)組件、機(jī)箱機(jī)柜等，主要原材料占生產(chǎn)成本的比重較高。公司各類別原材料采購(gòu)價(jià)格在年度間呈現(xiàn)一定波動(dòng)，部分原材料報(bào)告期內(nèi)價(jià)格增減變動(dòng)達(dá)到20%以上。

毛利率下滑

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為52.20%、46.54%和49.52%，2018年下滑超過(guò)7個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，科匯股份在招股書中表示，一方面，目前公司下游客戶規(guī)模大、在交易價(jià)格形成過(guò)程中處于較為主動(dòng)地位。因此，若原材料采購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲，且公司未能及時(shí)地通過(guò)提高產(chǎn)品銷售價(jià)格消化，則毛利率存在下降風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品的毛利率相對(duì)較低，隨著該產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)大，存在拉低公司整體主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收賬款余額高

根據(jù)招股書顯示，科匯股份應(yīng)收賬款賬面余額分別為17,173.43萬(wàn)元、17,541.61萬(wàn)元、18,386.65萬(wàn)元和18,817.41萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為73.16%、71.43%、61.62%和147.33%。公司賬齡一年以上的應(yīng)收賬款余額占全部應(yīng)收賬款余額的比例分別為27.18%、32.69%、25.70%及30.40%，應(yīng)收賬款賬齡較長(zhǎng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.46次、1.41次、1.66次和0.69次，整體周轉(zhuǎn)率不高。科匯股份過(guò)去三年應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備都在2200萬(wàn)元以上。

報(bào)告期內(nèi)，科匯股份應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為14,882.62萬(wàn)元、15,067.97萬(wàn)元、15,929.11萬(wàn)元和16,190.76萬(wàn)元，占各期末總資產(chǎn)的比重分別為35.72%、34.60%、32.30%和33.56%。

對(duì)此公司表示，主要由智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化業(yè)務(wù)產(chǎn)生，與所處行業(yè)密切相關(guān)，一方面，國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等下游客戶會(huì)留取合同金額的一定比例作為質(zhì)保金；另一方面，公司遵循行業(yè)慣例，給予長(zhǎng)期合作、信譽(yù)良好且在行業(yè)內(nèi)有影響力的客戶一定的信用期。

相關(guān)處罰

此外，2017 年11 月，科匯股份因電力自動(dòng)化設(shè)備組裝項(xiàng)目浸漆工段未安裝污染治理設(shè)施被淄博市張店區(qū)環(huán)境保護(hù)局張店分局責(zé)令整改，并罰款3萬(wàn)元。

2019年4月，科匯股份因電子車間廢氣排放口人工監(jiān)測(cè)平臺(tái)不規(guī)范被淄博市張店區(qū)環(huán)境保護(hù)局張店分局責(zé)令整改，并罰款2萬(wàn)元。

證監(jiān)會(huì)曾出具警示函

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解到，科匯股份還曾收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局出具的警示函。

2014年8月至2016年11月，科匯股份與控股股東科匯投資、實(shí)際控制人徐丙垠、科匯投資全資子公司飛雁先行及其參股公司元星電子發(fā)生關(guān)聯(lián)資金往來(lái)，累計(jì)借方發(fā)生額 23872.37萬(wàn)元，貸方發(fā)生額 23843.41萬(wàn)元。上述關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的資金往來(lái)未依法履行相關(guān)審議程序，亦未以臨時(shí)公告的形式予以披露，在相關(guān)定期報(bào)告中也未予以披露。此外，科匯股份未能保持與控股股東科匯投資之間的獨(dú)立性，存在為科匯投資代墊工資、代墊電費(fèi)等費(fèi)用的情形。

對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局對(duì)科匯股份下發(fā)了《行政監(jiān)管措施決定書》，對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入誠(chéng)信檔案。同時(shí)，要求科匯股份強(qiáng)化公眾公司意識(shí)，完善公司治理機(jī)制，健全信息披露制度，保持財(cái)務(wù)的獨(dú)立性，保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)的安全和完整性，杜絕類似問(wèn)題再次發(fā)生。

上市委問(wèn)詢問(wèn)題：

1.請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合行業(yè)空間、營(yíng)收規(guī)模、增長(zhǎng)速度、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等情況，進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人未來(lái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展是否存在瓶頸和障礙，以及募投項(xiàng)目的合理性。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

2.請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明發(fā)行人銷售人員的人均薪酬和人均差旅費(fèi)低于同行業(yè)可比公司平均值的合理性，以及與銷售費(fèi)用相關(guān)的內(nèi)部控制制度建設(shè)情況。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

3.請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明采用預(yù)期信用損失模型對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提會(huì)計(jì)處理的影響。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

關(guān)鍵詞： 科匯股份 科創(chuàng)板 I